事宜
公司今日公布2021年三季報(bào):營業(yè)收入33.03億,同增24.65%;歸母凈利2.41億,同增13.18%,扣非后同增12.49%。eps為0.52元,公司業(yè)績相符預(yù)期。此外,公司預(yù)計(jì)整年歸母凈利同比增速0-30%。
簡(jiǎn)評(píng)
3季度收入增進(jìn)放緩,毛利率上升
3季度公司營業(yè)收入11.11億,同比增進(jìn)7.24%,增進(jìn)顯著放緩,毛利率23.67%,同比增進(jìn)1.66個(gè)百分點(diǎn)。
收入放緩的重要原因于3季度公司市政項(xiàng)目為主的重大條約實(shí)現(xiàn)收入1.31億元,環(huán)比削減54.2%。我們判斷市政項(xiàng)目收入受地方財(cái)政壓力及地方債管理加強(qiáng)的負(fù)面影響,加之公司在2021年大生長之后對(duì)市政營業(yè)舉行了重新審閱,開工可能趨于守舊。
在市政項(xiàng)目增進(jìn)不力的情況下毛利率穩(wěn)健上行,顯示了傳統(tǒng)地產(chǎn)園林營業(yè)盈利能力依然良好。
用度率穩(wěn)定
3季度公司綜合用度率11.43%,同比微升0.14個(gè)百分點(diǎn),重要是由于財(cái)政用度增進(jìn)較快所致。資產(chǎn)減值準(zhǔn)備環(huán)比增進(jìn)100萬元,處于合理范圍。
經(jīng)營現(xiàn)金流惡化放緩
3季度經(jīng)營現(xiàn)金凈流量-0.93億,較2季度-1.6億環(huán)比改善,重要緣故原因是由于市政項(xiàng)目收入希望較慢,收現(xiàn)比提升至66.5%所致。
盈利展望與評(píng)級(jí)
公司經(jīng)營狀態(tài)穩(wěn)健,傳統(tǒng)地產(chǎn)營業(yè)毛利率穩(wěn)步提升。關(guān)注公司通過棕櫚資本舉行產(chǎn)業(yè)鏈整合,以資本運(yùn)作、產(chǎn)業(yè)整合等方式推動(dòng)ppp類營業(yè)的開展。
維持公司14/15年eps為1.18/1.60元的盈利展望,以及增持的投資評(píng)級(jí),目的價(jià)24元。