一、公司基本面分解

棕櫚園林是一家以風景園林景觀設計和營建為主的綜合性園林企業。為天下同時具有“雙甲”資質的15家企業之一。公司主營營業是園林景觀設計和園林工程施工，營業領域涉及房地產景觀以及政府公共園林項目的設計和營建，詳細包羅房地產景觀、政府公共園林、高端休閑度假區地產園林、星級旅店園林及濱水景觀等。

二、上市首日定位展望

民生證券：我們展望公司具備資金優勢以后，將會有更大的生長。公司將來將增添在市政景觀營業方面的生長，使營業收入增添并使綜合毛利率有所提高，我們預計公司2010-2021年EPS為1.10和1.68元。根據其他可比上市公司的估值，我們考慮棕櫚園林的生長性及重要營業，給予公司35-40倍PE，對應價格38.5-44元。

銀河證券預計棕櫚園林上市首日股價運行區間50.85-56.50元，首日漲幅為13％-25.56％。

招商證券(600999)：5大因素組成棕櫚園林壯大的品牌優勢。(1)精彩的設計理念、設計能力和研發實力；(2)設計、施工、綠化以及養護的一體化的生長戰略；(3)跨地區經營能力；(4)苗木資本的馴化和貯備優勢；(5)管理層持股、核心人員穩定。依附上述優勢，公司將來在同業中的競爭職位將加倍突出。長期生長價值突出，我們以為合理訂價區間為43.3-55.2元。

各券商機構訂價展望：

展望機構單元：元

安信證券40.5-46.3

國都證券34.5-39.4

國聯證券25.0-30.0

湘財證券29.7-34.6

中信證券50.0-60.0

三、公司競爭優勢分解

在業內擁有良好的口碑和品牌著名度

棕櫚園林十分重視品牌的建設與維護，始終依賴質量和誠信打造公司品牌形象，積極營建優質工程。經過多年的生長和積累，該公司通過優質項目和優異作品開拓市場的競爭計謀使其在業內成立了良好的口碑和品牌著名度。其間，棕櫚園林曾先后榮獲“中國人居環境金牌建設住區”、“優異園林綠化工程獎大金獎”、“廣東省優良樣板工程獎”、“優異園林工程金獎”等各種獎項和聲譽100多項。多年來棕櫚園林聚焦于地產景觀園林項目，在業內擁有極高的聲譽，截至2021年12月31日公司完成的園林景觀設計項目及園林施工項目累計已跨越1，000個，且公司的大部門客戶是天下性的房地產領先企業和地區性的房地產龍頭企業，客戶資質優良、綜合實力壯大，能夠有力保證公司的營業延續穩定生長。

設計是公司的核心競爭力之一，公司非常重視研發設計，為行業內少有的自建研究院的企業。擁有160多名景觀設計人員，根據《中國城市園林綠化企業2021年經營狀態觀測報告》，2021年我國66家城市園林綠化一級企業中設計營業收入合計2.69億元，跨越3000萬元的有3家企業，棕櫚園林排名第二。

公司根據工程施工項目市場分布建成綠色苗木基地4，337.85畝，分布在廣東的廣州、中山、肇慶、英德，以及上海、北京、長沙、成都等地，苗木栽植規模在以工程施工為主營營業的園林企業中處于領先職位。公司的苗木基地現在栽植苗木品種達1000余種，將來幾年，重要的工程施工用苗基本可以實現自我供應，為景觀設計、工程施工營業提供力支持和可靠保障。