事宜:我們最近與公司舉行多次交流,后附調研結論。

點評:

1、園林主業有望企穩回升

當前園林基本在底部,后續有望企穩回升:一方面,地產持續升溫,5月和6月前9天,30個大中城市商品房銷售劃分同增30%、75%,持續超預期,有望動員地產園林主業企穩回升;另一方面,今年是地方政府資金壓力最大的一年,通過存量債務置換、降息等措施,業主資金面將緩解,有助市政園林企穩。

2、轉型生態城鎮建設綜合服務商,打造“3+1”核心競爭力系統

公司以國家新型城鎮化戰略為契機,在生長壯大傳統園林營業基礎上,培育生態城鎮的設計、建設、運營的綜合服務能力,轉型“生態城鎮建設綜合服務商”,打造“3+1”的核心競爭力系統:“3”即泛設計設計能力、環境綜合管理能力、智慧城鎮技術支持與運營能力;“+1”指將傳統產業與互聯網、物聯網對象結合的運用能力。現在,公司已投資參與了長沙、貴陽、桂林的生態城鎮項目建設,以ppp方式為主,以資本整合者的身份切入,全程參與項目的前期設計、設計、施工和后期運營。

3、潯龍河生態小鎮項目試點,開拓新型城鎮化實施路徑

潯龍河生態小鎮是湖南長沙市城鄉一體化試點項目,總投資51億元生長現在農業、農村休閑旅游、小城鎮建設三大產業。其中,公司提供生長當地綠色農業、生態旅游、休閑娛樂產業設計并引入資本;政府保障土地資本供應并負責相關基礎設施建設。項目完工后,設計施工收費、農產品銷售、旅游娛樂收入將成為盈利來源。同時,公司最近在貴陽紅楓湖生態小鎮項目將以此舉行復制。公司有望通過生態小鎮建設,實現從景觀設計提供商向生態城鎮運營商的變化。

4、與園匯電商互助,共享苗易網渠道資本

公司與廣州園匯信息科技有限公司簽署《苗易網--戰略互助框架協議》,將互助使用園匯信息科技有限公司研發的園林苗木電子商務平臺“苗易網”,可助公司拓寬園林工程的苗木采購渠道,加速開拓苗木供應商資本,有用控制采購成本,同時推動公司苗木采購逐步實現信息化,這也是公司向互聯網和物聯網領域生長的重要行動之一。

5、主業企穩,轉型生態城鎮服務商,給予“強烈推薦-a”評級

公司主業企穩,在園林公司中估值低;轉型生態城鎮服務商名目高、可執行性強;高管參與定增彰顯超強信心。預計15-16年業績增進20%、23%,對應eps為0.94、1.16元,pe為44、36倍。維持“強烈推薦-a”評級,目的價60-70元。

6、風險提示:轉型推進及效果不及預期;回款風險。