核心看法:
引入戰略投資者、不向二級市場要錢彰顯公司經營信心
棕櫚園林此次非果然現金增發14.1億元,鎖定三年,未向二級市場投資者要錢,彰顯了包羅高管在內的9個戰略投資者對將來經營的信心;同時此次增發由包羅董事長、總經理在內的公司高管認購7.2億元(其他高管以廣東輝瑞投資的名義認購),占召募總額14.1億元的一半以上。
相應的董事會換屆引入多方面人才,管理結構加倍完善
此次增發還引入6個戰略投資者,同時對部門高管和一半的董事會席位舉行了調整,人員組成加倍全面、人才來源加倍多樣,更容易吸收到來自不同態度、不同角度的有利信息。
14.1億元的增量現金大大有利于公司將來幾年增進
在2011-2013的三年時間里,公司加強人才資本的培育,搭建設計平臺和營銷渠道,舉行事業部改造,市政項目落地速度加速,公司抗風險、抗周期的能力大大加強。此次增發彌補了活動資金,引入了戰略投資者,公司各項資本得以逐漸完善,已經進入了一個新的生長階段。
投資建議
自2021年以來,棕櫚園林下定刻意經驗了一系列變化,現在公司管理加倍完善、實力大大加強;公司通過提高經營效率對沖地產調整風險,抗周期性大大提升。我們看好前述一系列變化,公司估值有望提升。維持在4月初深度報告中做出的2014-2021年1.15、1.68、2.36元的盈利展望(未考慮此次增發攤薄),維持“買入”評級。
風險提示
地產行業失速,造成系統風險。