報告期內公司實現營業收入5.36億元,比上年同期增進了75.2%,其中工程收入4.9億元,比上年同期增進80.3%,實現凈利潤7,013.6萬元,比上年同期增進104.5%。每股收益0.58元,基本相符預期。公司通過對外積極開拓市場,對內加強管理,施展品牌優勢,進一步加強與優質房地產公司的互助,擴大市場份額,優化資金使用效率,使公司業績得到快速增進。

毛利率步入上升通道。報告期內,公司工程營業毛利率較上年同期增進了1.87個百分點,重要緣故原因一是報告期內工程施工營業毛利率較高的華東、華南地區收入比上年同期增進幅度較大,二是公司進一步加強了成本控制工作,工程管理用度占比下降,從而動員了整體工程毛利率的上升。將來隨著公司進入毛利率更高的市政園林領域,毛利率有望進一步上升。

訂單快速增進。報告期內,公司新承接的工程、設計項目均比去年同期翻了一番,公司一方面鞏固了地產園林市場的龍頭職位,在華東、華南、西南地區取得了快速增進,另一方面,也積極開拓市政園林市場,取得了非常好的效果。

訂單的快速增進不僅動員了本期主營營業收入的大幅度增進,也為將來的高速增進打下了良好的基礎。

給予增持-a的投資評級。園林綠化行業進入生長的春天,行業的市場集中度逐漸上升,行業龍頭企業市場份額快速提升,公司在地產園林工程領域優勢顯著,解決資金瓶頸后,有望在市政園林方面取得更大的突破,長期生長前景看好。

我們預計公司2010-2021年的eps劃分為1.23、2.1和3.07元,給予增持-a的投資評級,6個月目的價95元。